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办公用品行业:群雄逐鹿万亿市场 关注两大龙头标的

放大字体  缩小字体 发布日期:2020-05-20  浏览次数:5
核心提示:一、集采政策推进行业款式  集采政策推进下行业款式产生变更,头部提供商密集度晋升。2018年国内大办公环境趋势规模到达1.9万
 一、集采政策推进行业款式
 
  集采政策推进下行业款式产生变更,头部提供商密集度晋升。2018年国内大办公环境趋势规模到达1.9万亿,估计来日5年复合增长率约9%,估计2022年希望达2.7万亿。2015年出台的购买法实施条例要求央国企及各级政府办公用品购买集采化和电商化,这一行动造成最近几年政府及大型企业购买门槛的明显晋升。在招投标方法下,入围大B客户提供商名单的普通都是龙头提供商。
 
  集采环境趋势释放,行业空间扩张。2018年各级政府购买中间、央企、大型金融机构及其余500强企业等头部客户购买额上万亿,头部购买额占比近50%,但环境趋势还远未彻底释放。凭据中国家当调研网公布的《2017-2020年中国办公用品行业近况研究说明及环境趋势前景展望汇报》显示,目前我国办公用品B2B客户总量到达800万户,包含各类企业以及政府部分,已初步形成购买网络,但央企电商化购买渗透率尚不及30%,来日另有辽阔的环境趋势空间,这些渐渐释放出来的环境趋势份额都希望被小批几家龙头提供商占有。
 
  品类扩张,发扬集采协同效应。跟着大企业将越来越多的品类放出来集采,品类从办公用品向劳保、MRO工业品、工作人员福利等有一定重合度的品类延展。
 
  MRO环境趋势庞大,购买职业化要求高,利润率可观。目前国内工业品销量上线率不及1%,来日另有非常大晋升空间。
 
  二、行业壁垒加深
 
  仓储物流+信息体系+提供链经管加深壁垒。通过复盘史泰博黄金发展期,我们觉得全球的提供链经管才气和仓储物流配送才气大幅晋升了公司的运营服从,2002-2007年的5年间公司的净利率晋升了近4%。目前,国内龙头提供商开始抢滩仓储物流及信息体系,加深护城河。全国性的物流配送网络通常是大型企业招标的硬性指标,而要实现全国区域的笼盖,需要前几年企业连接的血本投入,一旦建设实现后,规模优势慢慢闪现。别的,垂直型提供商的一大优势在于产品端可构建出职业化、差异化壁垒;同时服无端可提供定制化、设立特地的对接体系,全面的上门服无模式,对账、开发票等流程天真,能相应客户紧急下单的要求,所以在政企大客户上垂直型企业有优于平台型企业的角逐力。
 
  三、推荐标的
 
  建议关注办公垂直集采提供商龙头晨光文具(53.89 +1.43%,诊股)、一心集团(14.85 +0.54%,诊股)。
 
  危害提醒。环境趋势角逐加剧的危害;利润率下行的危害;现金流收购低于预期的危害。
 
 
 
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